Hôm thứ Năm, Brent vượt 80 USD/thùng lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2014, phá ngưỡng tâm lý trong bối cảnh tồn kho đang thắt chặt và rủi ro địa chính trị lan rộng.
Tuy nhiên, ngay cả khi giá dầu lên mức cao nhất trong ba năm rưỡi, các nhà đầu tư đã cắt giảm bớt đặt cược giá lên cho hợp đồng dầu tương lai. Cụ thể, các quỹ đầu cơ và nhà nhà quản lý tiền tệ khác đã cắt giảm vị thế dài của họ trong vài tuần liên tiếp, có lẽ là chốt lời, hoặc có thể là do vị thế giá lên dường như đã đi quá xa.
Thật vậy, các nhà đầu tư đã đẩy vị thế dài ròng của họ lên những mốc cao kỷ lục, nhưng đã cắt giảm một chút trong tháng qua. Sự cắt giảm này diễn ra ngay cả khi giá dầu phá mức cao kỷ lục mới trong nhiều năm.
Nhưng việc đặt cược rằng giá dầu đã chạm trần và việc thanh lý vị thế giá lên là một trò chơi “nguy hiểm”, theo Goldman Sachs. Ngân hàng đầu tư này lưu ý trong một báo cáo gần đây rằng dầu đang tạo ra lợi nhuận tốt nhất trong một thập kỷ. Việc thoát khỏi nó bây giờ là không hợp lý.
“Sự phục hồi có khả năng đi tiếp, nhất là từ góc nhìn lợi nhuận. Các nguyên tắc cơ bản hiện đang có chiều hướng tăng khi nhu cầu mạnh mẽ trong khi thiếu hụt cung”, Goldman viết trong một lưu ý cho khách hàng. Ngân hàng này đã tăng lợi nhuận kỳ vọng trong vòng 12 tháng tới lên 8%, tăng từ 5% trước đó.
Venezuela đang sụp đổ, một lượng lớn nguồn cung của Iran đang có nguy cơ, tổn thất cung ở Angola lớn hơn dự kiến, và tăng trưởng sản xuất của Brazil gây thất vọng. Goldman nói rằng có thể thiếu hụt 1 triệu thùng mỗi ngày ngay trong mùa hè này.
Quan trọng hơn, OPEC sẽ không chủ động hành động để giảm bớt sự thiếu hụt. Lịch sử cho thấy OPEC sẽ gặp khó khăn trong việc thu hẹp khoảng cách đó và giữ cho thị trường dầu cân bằng – họ có xu hướng hành động quá muộn khi giá đã tăng vọt. “Vào năm 2000, OPEC đã bổ sung thêm 3 triệu thùng nguồn cung mỗi ngày trước sự tăng trưởng chu kỳ cuối và đáp ứng được 51% vì cung không bao giờ bắt kịp nhu cầu và Mỹ phải sử dụng tới kho dự trữ chiến lược vào cuối năm đó”, ngân hàng đầu tư viết.
Hơn nữa, bất kỳ nguồn cung bổ sung nào từ OPEC sẽ giúp thay thế các thùng dầu bị mất từ nơi khác, nhưng nó cũng sẽ làm cắt giảm công suất dự trữ còn lại của nhóm.
Các nhà phân tích của Goldman không quan tâm tới bất kỳ sự lo lắng nào về sự phá hỏng nhu cầu tiêu thụ, vẽ ra một bức tranh tích cực cho giá dầu. “Những mối bận tâm về tăng trưởng cung có lẽ chỉ là tạm thời, nhu cầu thực tiễn vẫn còn mạnh mẽ và OPEC chưa bao giờ có thể bắt kịp tăng trưởng nhu cầu chu kỳ cuối để bổ sung dự trữ trước khi một cuộc suy thoái xảy ra”, các nhà phân tích Goldman viết. “Và ngay cả khi tăng trưởng giảm tốc hơn nữa, nó sẽ làm tăng trưởng GDP toàn cầu giảm xuống 2,5% hàng năm để cân bằng thị trường dầu mỏ”.
Ngân hàng cũng nói thêm rằng giá dầu cao hơn có xu hướng dẫn đến việc mở rộng tín dụng ở các thị trường mới nổi, thúc đẩy tăng trưởng hơn nữa. Nói cách khác, giá dầu càng cao thì càng có lợi cho nhiều nền kinh tế thị trường mới nổi, giúp giữ cho sự phục hồi diễn ra trong một thời gian trước khi xảy ra một cuộc suy thoái.
Tất cả điều đó có nghĩa là trường hợp lợi nhuận cao từ dầu là rất lớn. Lợi nhuận cho các nhà đầu tư dầu là tốt nhất trong một thập kỷ, “vượt qua lợi nhuận của năm 2011 khi mùa xuân Ả Rập tạo ra một cú sốc về cung ở Libya.” Goldman lập luận rằng chu kỳ này khác, bởi vì giá tăng là do nhu cầu mạnh mẽ chứ không phải gián đoạn nguồn cung đột xuất. Ngoại trừ, nguồn cung đang được cắt giảm theo thỏa thuận cùng với (Venezuela và nguy cơ từ Iran), làm cho triển vọng giá dầu “có xu hướng đi lên hơn chúng ta mong đợi”.
Mỹ là nguồn cung duy nhất có thể lấp đầy khoảng trống nhưng ngay cả khi ngành công nghiệp đá phiến màu mỡ cũng không thể giải quyết được khủng hoảng nguồn cung sắp tới. Các hạn chế về đường ống có thể làm chậm tăng trưởng ở Permian vào năm tới.
“Nếu không có hành động tích cực của OPEC và Nga, thị trường có khả năng sẽ tiếp tục thiếu hụt và tồn kho sẽ giảm về mức hoạt động nguy kịch vào quý 1 năm 2019”, các nhà phân tích của Goldman Sachs viết.
Nguồn tin: xangdau.net
Trả lời