Một bài viết gần đây đã nói về việc giá dầu có thể sụp đổ trong năm nay như thế nào, và những yếu tố nào sẽ gây ra điều đó. Trong bài đăng này, khả năng tăng giá và những điều có thể đứng đằng sau nó sẽ được liệt kê. Bởi vì, như những ai đã tham gia vào các thị trường dầu đã biết từ lâu, gần như bất kỳ xu hướng và giá cả nào có thể chỉ – trong ngắn hạn.
Một vài thập kỉ trước, phóng viên của tạp chí kinh doanh Thụy Điển đã yêu cầu tôi tham gia một cuộc thi để dự đoán giá dầu vào cuối năm. (Thật ra, anh ấy không gọi tôi, anh ấy gọi cho nhóm mà tôi đã làm việc cùng và không có ai khác ngoài tôi lúc đó.) Tôi đã giành được chiến thắng, nhận được một chiếc áo hoddie và một cuộc phỏng vấn trong tạp chí để giải thích thành công của tôi. Tuy nhiên, khi tôi nói với phóng viên rằng tôi cơ bản là chỉ đoán, vì thị trường ngắn hạn khá biến động và dự đoán các yếu tố chính trị ảnh hưởng đến giá cả là không thể. Tạp chí đó đã không bao giờ gọi lại cho tôi.
Vì vậy, các nguyên tắc cơ bản của thị trường cho thấy giá sẽ chặt chẽ trong năm nay, nhưng tăng vọt, đó là, mức tăng mạnh đáng kể, chứ không phải là tăng dần dần. Giá cao hơn thường xuất phát từ một trong hai nguồn: sự tăng trưởng nhu cầu nhanh chóng trong một thị trường khan hiếm cung, hoặc sự gián đoạn đáng kể trong nguồn cung.
Tăng trưởng nhu cầu nhanh chóng, về mặt lý thuyết, có thể xảy ra chỉ là kết quả của một nền kinh tế toàn cầu mạnh mẽ, như trong năm 2010 (xem biểu đồ) và tăng trưởng mạnh mẽ năm 2015. Ngoài ra, có một vài sự kiện ngắn hạn có thể gây ra nhu cầu tăng đột biến, như năm 2004, khi những khó khăn về nguồn cung than của Trung Quốc đã khiến các công ty điện lực phụ thuộc vào dầu mỏ, qua đó đã thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ của Trung Quốc lúc đó lên thêm 1 triệu thùng/ngày và đảo ngược dự đoán xu hướng giảm trong năm (tăng gấp đôi so với xu hướng trước đó). Hầu như không có nền kinh tế đủ lớn để một sự kiện bất thường như thế có thể ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu – trừ khi nó bị sức ép rất mạnh mẽ.
Tuy nhiên hiện nay, có khoảng 1,6 triệu thùng/ngày trong nguồn cung của OPEC và ngoài OPEC bị cắt giảm trong nỗ lực hỗ trợ sự ổn định trên thị trường, nhưng khoảng 400.000 thùng/ngày trong số đó bị gián đoạn một cách không tự nguyện và không được coi là có sẵn. Ngoài ra, Saudi có khoảng 2 triệu thùng/ngày trong công suất “chiến lược dự phòng”, mà họ duy trì trong trường hợp cần thiết.
Dự báo của IEA là nhu cầu với dầu thô OPEC vào năm 2018 có thể thấp hơn 0,4 triệu thùng/ngày so với năm 2017, do đó tăng trưởng nhu cầu dầu 1 triệu thùng/ngày (trên mức dự kiến hiện nay) sẽ không gây lo lắng cho thị trường. Theo lý thuyết, các thành viên khác nhau có thể đáp ứng được điều đó, và khoảng 200 triệu thùng thừa tồn kho trong OECD có nghĩa là bất kỳ áp lực về giá cả nào cũng nên chậm phát triển, tạo thời gian cho các nhà sản xuất phản ứng.
Rời bỏ xu hướng tăng giá có thể xảy ra nhất do sự gián đoạn mạnh mẽ đối với nguồn cung. Sự gián đoạn quy mô nhỏ, tạm thời như việc đóng cửa đường ống Forties gần đây không phải là một mối đe doạ, vì lượng khai thác ‘bị mất’ là tối thiểu và được bù đắp bằng việc giảm hàng tồn kho. Các vấn đề liên quan nhiều hơn là sự gián đoạn cấp quốc gia, như thể hiện trong hình bên dưới, cho thấy từ các ứng cử viên có tiềm năng nhất, Libya, Nigeria và Venezuela.
Có thể nói rằng sự sụt giảm liên tục trong sản xuất của Venezuela không phải là một mối đe dọa, vì nó diễn ra từ từ và có thể được thay thế bởi nguồn cung từ các quốc gia khác, đặc biệt là Saudi Arabia, đặc biệt khi công suất chưa sử dụng ở Saudi chủ yếu là dầu nặng, phù hợp với nhu cầu của khách hàng của Venezuela. Libya và Nigeria có nhiều vấn đề hơn nhưng trong trường hợp của Nigeria, sự gián đoạn ngắn hạn có xu hướng nhỏ, mặc dù nó có thể tích lũy đến một lượng đáng kể, lên đến 1 triệu thùng/ngày trong một năm hoặc lâu hơn. Khả năng giảm nhanh chóng, lớn là thấp hơn nhiều bởi vì ngành công nghiệp này tương đối phân tán và những kẻ kích động tấn công có lực lượng ít ỏi và không thể tấn công vào toàn bộ ngành công nghiệp này.
Libya là một hình ảnh hơi khác, vì có một số đường ống dẫn qua các khu vực hoang vắng và dễ bị tấn công, cộng thêm bức tranh chính trị tổng thể vẫn không ổn định, đủ để có sự bất ổn rộng rãi. Kết hợp với dầu thô chất lượng cao của Libya, không có sự thay thế tương đương, khả năng ảnh hưởng lớn hơn tới giá cả là lớn nhất từ nguồn cung này. Với hàm lượng xăng cao chứa trong của dầu thô Libya, tác động tiềm tàng tăng lên khi mùa hè diễn ra. Và vào thời gian đó, hàng tồn kho sẽ thấp hơn, điều này sẽ làm tăng cường tác động.
Sự sẵn sàng tăng sản lượng của Nga và Saudi Arabia để nếu giá bắt đầu tăng đột biến là phần khác của câu đố. Cả hai bên đều đóng góp đáng kể cho nỗ lực ổn định thị trường hiện tại, và Saudi có 2 triệu thùng/ngày hoặc hơn của”công suất thặng dư chiến lược” mà họ có thể sử dụng trong trường hợp xảy ra sự gián đoạn nguồn cung nghiêm trọng. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là có không khả năng sản lượng tăng nếu Brent đạt đến 70 đô la, 80 đô la hoặc 90 đô la.
Tôi nghi ngờ người Nga sẽ bắt đầu cho phép một số rò rỉ nguồn cung bổ sung nếu giá cao hơn nhiều, đặc biệt là kể từ khi dữ liệu xuất khẩu của họ luôn luôn không chắc chắn. Tuy nhiên, vì họ thường muốn giá càng cao càng tốt, họ có thể trì hoãn, đặc biệt nếu các nhà sản xuất khác đang theo dõi họ hoặc là một tín hiệu để tuân thủ trong thỏa thuận sản xuất.
Theo lý thuyết, sự bất ổn chính trị ở Iran, Libya hoặc Venezuela có thể gây ra sự gián đoạn lớn về cung (1-2 triệu thùng/ngày), điều đó là cần thiết nhưng không đủ để giá tăng vọt. Tiềm năng duy nhất để ngăn chặn một đợt tăng mạnh kéo dài sẽ là quyết định tăng sản xuất để bù đắp những tổn thất của của Saudi. Điều này họ đã làm trước đây vào năm 2003 khi Chiến tranh Vùng Vịnh II và cuộc đình công của công ty dầu lửa Venezuela (hình dưới đây) đã đưa hàng triệu thùng ra khỏi thị trường và họ đã thay thế khối lượng bị mất.
Saudis từ lâu đã lo lắng về tác động lên doanh số bán hàng trong dài hạn với giá dầu quá cao. Hầu hết các chuyên gia về dầu mỏ trên thế giới nói với họ vào đầu những năm thập niên 1980 rằng giá cả không quá cao, trong khi nhu cầu với dầu Saudi giảm mạnh. Năm 2000, khi thị trường thắt chặt, một số tiếng nói đã cảnh báo rằng 30 USD/thùng sẽ phá huỷ thị trường dầu Saudi. Gần đây, bất kỳ hơn một số nhà chuyên môn khẳng định rằng 100 USD/thùng là mức sàn mới.
Thực tế là không chỉ là không ai biết mức giá dầu bền vững mà còn không có ai ngoài hoàng tử bin Salman biết điều ông nghĩ giá dầu ổn định là gì, hoặc, phù hợp hơn, là giá tốt nhất cho chính sách kinh tế Saudi. Không phải là ông ấy không đến nghĩ giá cao hơn nhiều với xu hướng tăng ngắn hạn sẽ giúp đa dạng hóa nền kinh tế Saudi khỏi dầu, điều mà cựu Tổng thư ký OPEC Francisco Parra có thể đã khuyến nghị.
Tuy nhiên, không có dấu hiệu cho thấy rằng Thái tử sẽ đảo ngược chính sách lâu dài về dầu mỏ, và có vẻ như không chắc rằng, nếu giá cả tăng vọt và các nhà sản xuất khác tăng tốc sản xuất, Saudi sẽ duy trì lập trường và cho phép thị phần của họ sụt giảm , đặc biệt là nếu giá được điều tiết bởi sản lượng cao hơn từ Nga và các nước khác. Trên thực tế, điều đó có thể bắt đầu một cuộc chiến giá cả mới.
Vì vậy, dự đoán của tôi là thị trường thắt chặt trong giai đoạn đầu của năm 2018, nhưng có khả năng suy giảm do tăng trưởng kinh tế chậm hơn, một số nước gian lận hạn ngạch và sản xuất dầu đá phiến mạnh. Nhưng khi thị trường chuyển sang cân bằng trong quý 3, nguy cơ gián đoạn nguồn cung có tác động lớn hơn sẽ tăng lên. Sự yếu kém về kinh tế vô cùng nghiêm trọng không những có thể gây sụp đổ, mà còn sự bất ổn về chính trị ở Libya và/hoặc Venezuela, với sự cân bằng thị trường chặt chẽ hơn, có thể giá dầu sẽ tăng lên mức trên 70 USD, thậm chí 80 USD. Bỏ qua các sự kiện xác suất (tương đối) nhỏ, giá có thể sẽ thấp hơn một chút vào năm tới, nhưng quỹ đạo ngắn hạn không phải là ngẫu nhiên, nó vẫn còn rất không chắc chắn.
Nguồn: xangdau.net/Forbes
Trả lời